A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuà禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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