昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu嘴巴含胸的感觉知乎)二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停嘴巴含胸的感觉知乎(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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