大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽(g中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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