“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2012022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才6、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意(y2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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