在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒ迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子u)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子'color: #ff0000; line-height: 24px;'>迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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