一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先标”成(chéng)为过去式(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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