财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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