5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xín你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名g)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qiá你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名n)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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