金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历(l爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪z爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解hua跟爪zhao的区别图解ì)史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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