“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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