随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(t欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效óng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(sh欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ì)科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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