中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的(de)“成绩单(dān)”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国(guó)际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新(xīn)公司(sī)建设成本、业(yè)务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其当年(nián)投(tóu)行业务手续费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出(chū)则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚(shàng)”念(niàn)好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券(quàn)商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名下(xià)游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身(shēn)行(xíng)业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的第三(sān)个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合(hé)资(zī)证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德(dé)等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进(jìn)一(yī)步(bù)进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机(j染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ī)构投资者，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一(yī)批(pī)合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商在中国(guó)展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间达(dá)成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修(xiū)订(dìng)《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东(dōng)以及(jí)股(gǔ)东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等(děng)业(yè)务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的(de)增(zēng)加及(jí)优化，为客户(hù)提(tí)供(gōng)多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于(yú)“中国高(gāo)端财(cái)富人(rén)群”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中国投资者提供(gōng)具有野村(cūn)集(jí)团(tuán)特色的高(gāo)质(zhì)量财(cái)富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北(běi)京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配(pèi)置(zhì)为核心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋(fù)能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台(tái)未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推(tuī)进私(sī)募股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直接对(duì)接境外资(zī)本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私人(rén)财富管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银(yín)行，致力(lì)为(wèi)高净值(zhí)和(hé)超高净值客(kè)户及其(qí)家(jiā)族提供专业、多(duō)元及定制(zhì)化的(de)资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾(wān)区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财(cái)富(fù)管理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一(yī)步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和(hé)财富规(guī)划方(fāng)面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客(kè)户(hù)在同(tóng)一策略下提(tí)供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北(běi)京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息(xī)来看，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打银(yín)行(xíng)（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意(yì)才(cái)证(zhèng)券(quàn)已获(huò)第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)等(děng)先后在(zài)京会(huì)见美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美(měi)国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融(róng)机构和全球(qiú)投资(zī)者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即(jí)在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，外资机(jī)构(gòu)来华(huá)展(zhǎn)业便利度(dù)不断提(tí)升，经(jīng)营范围和(hé)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机(jī)构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成的(de)冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对行(xíng)业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深(shēn)化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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