本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中国(guó)股票(piào)评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企(qǐ)国(guó)企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市(shì)盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(z繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？hǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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