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　　5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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