在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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