近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8广西属于南方还是北方轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格广西属于南方还是北方此轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市广西属于南方还是北方场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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