个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务(wù)方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负一里地等于多少米，一里地等于多少米千米责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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