大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管科长相当于什么级别？rong>

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。科长相当于什么级别？="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭(xí)击克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū科长相当于什么级别？)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)