近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòn一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗g)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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