个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

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　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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