AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消(xi50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多āo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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