随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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