5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解。