昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(吴亦凡还出得来吗shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo吴亦凡还出得来吗)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn吴亦凡还出得来吗)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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