近(jìn)日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基(jī)金陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF、华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较期初增10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(zēng)加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初期(qī)两(liǎng)个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主(zhǔ)要(yào)受(shòu)制于(yú)白银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波(bō)动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅(fú)降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储(chǔ)今年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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