“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(mi5k是多少钱，5k是多少钱人民币àn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存5k是多少钱，5k是多少钱人民币在差(chà)异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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