AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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