“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(k什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面 alt="4 月出(chū)口：“一带一路”的(de)对冲(chōng)力量有多大？（东吴宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面