一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个tan1等于多少，tan1等于多少兀人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)tan1等于多少，tan1等于多少兀普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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