随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎnyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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