5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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