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俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造(zào)业(yè)已在(zài)逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。