随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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