用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座(蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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