今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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