AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续(xù)调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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