个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

云n是哪里的车牌号　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策云n是哪里的车牌号(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富云n是哪里的车牌号(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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