一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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