个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fānHBC路由器能用WiFi吗g)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户(hù)养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己的HBC路由器能用WiFi吗资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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