AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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