分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的(de)合(hé)理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场基金的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对(duì)等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指(zhǐ河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单(dān)一(yī)投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

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