财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史香港区号是多少正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quà香港区号是多少n)全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ香港区号是多少)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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