一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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