周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天(t卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗iān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xi卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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