A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ong>反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。