北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了什么是人员类型 人员类型有哪些自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制(zhì什么是人员类型 人员类型有哪些)定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(g什么是人员类型 人员类型有哪些uān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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