“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

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　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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