一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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