钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市(shì)场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个(gè)人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价(jià)也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不(bù)到半年(nián)的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论(lùn)其(qí)如何(hé)发(fā)布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现(xi越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》àn)年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不(bù)再买账(zhàng)，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布(bù)数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用(yòng)率(l越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ǜ)，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成(chéng)本优势就(jiù)依(yī)然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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