随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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